Tesla Inc. (TSLA) ha sido durante mucho tiempo un símbolo de las ambiciones más atrevidas de Silicon Valley, una marca que revolucionó la industria automotriz, redefinió la energía limpia y transformó a su carismático CEO Elon Musk en una figura casi mítica para inversores y entusiastas de la tecnología. Sin embargo, ahora parece que la misma fe que ha alimentado su ascenso está comenzando a desmoronarse.

En un movimiento que tuvo un fuerte impacto en Wall Street, el analista de valores de Wedbush, Dan Iats, uno de los partidarios a largo plazo más constantes de la compañía, redujo su precio objetivo a los 12 meses a Tesla en un 43%, que pasa de 550 dólares a $ 315. Más significativamente, Ives ha informado algo que una vez que una vez parecía inyectable: eso podría dejar completamente la tesla que las tendencias actuales continuaran.

“Apoyamos a Musk y Tesla durante más de una década”, escribió Ives en una nota de investigación enviada a los clientes el domingo. “Pero la situación actual es simplemente insostenible. La marca Tesla está sufriendo día tras día mientras se politiza cada vez más”.

Las acciones de Tesla abrieron los cursos el lunes que cayeron en un 6%, alrededor de 239.43 dólares, después del informe y en medio de la volatilidad del mercado generada por nuevas preocupaciones sobre las políticas comerciales agresivas del presidente Donald Trump, parte de su agenda económica para el segundo mandato.

El claro cambio de Ives no solo se refiere a los objetivos de entrega perdidos o la compresión de los márgenes. En el centro de su preocupación es lo que define una “crisis de marca creada por Musk”, una espiral reputacional que está comenzando a alienar a los consumidores, los inversores e incluso a los antiguos aliados.

Gran parte de la preocupación deriva de la asociación cada vez más estricta de Musk con Trump y con el Departamento de Eficiencia del Gobierno (DOGE), una nueva Fuerza de Tarea Federal a cargo de reducir los desechos del gobierno, que Musk ahora guía. Si bien Musk insiste en que su participación se refiere a la eficiencia y la modernización tecnológica, la imagen resultante se ha vuelto mucho más compleja.

“Tesla se ha convertido esencialmente en un símbolo político global, y esto es algo muy negativo para el futuro de esta tecnología disruptiva”, escribió Ives. “Esta compañía una vez representó la sostenibilidad, la innovación y el progreso. Ahora, en muchos mercados internacionales, se considera un brazo de la ideología política estadounidense”.

Según el análisis de Ives, la politización de Tesla ya le ha costado al menos el 10% de su base futura de clientes globales, con señales de reacciones negativas en los mercados europeos y asiáticos. Lo que alguna vez se consideró una marca de lujo sinónimo de innovación verde, Tesla ahora corre el riesgo de convertirse en un objetivo para las divisiones políticas, tanto a nivel nacional como internacional.

Para complicar aún más los problemas de Tesla, hay una nueva ola de embrague económico entre los Estados Unidos y China. Con la reelección de Trump a fines de 2024, las tensiones comerciales se han reavivado, y ahora están en vigencia las nuevas tasas en los componentes importados, en particular en los sectores automotriz y tecnológicos.

Tesla, que depende en gran medida de los suministros de proveedores globales, está directamente expuesto. Se espera que estas nuevas tarifas aumenten los costos a lo largo de su cadena de suministro, comprimiendo los márgenes en un momento en que la inflación y la competencia ya están erosionando las ganancias.

“El momento no podría ser peor”, dijo Iats. “Tesla debe invertir en crecimiento, precios más bajos en los mercados clave e innovar. En cambio, está luchando contra el aumento de los costos y contra veinte vientos geopolíticos”.

China, el mercado extranjero más importante para Tesla, tal vez representa el mayor desafío. Una vez considerado el motor de crecimiento de Tesla, el país se ha convertido en una arena cada vez más difícil. El fabricante de automóviles nacionales BYD, respaldado por subsidios gubernamentales y un creciente orgullo nacional, continuó dominando las ventas de vehículos eléctricos, obteniendo cada trimestre de las cuotas de mercado.

Los analistas estiman que BYD ahora excede a Tesla en entregas trimestrales en China, un duro golpe psicológico y económico para la compañía.

El número de entrega del primer trimestre de Tesla ha amplificado las preocupaciones de IATS. La compañía informó entregas de 337,000 vehículos, muy por debajo de las expectativas de los analistas. Aunque las interrupciones en la cadena de suministro y la debilidad estacional fueron en parte responsables, el subcontrato fue el último de una serie de decepciones trimestrales.

Wall Street ya había reducido las expectativas para el primer trimestre, pero Tesla aún permaneció atrás, lo que sugiere que puede haber problemas estructurales más profundos. La pregunta de la desaceleración, la creciente competencia y el impacto de las controvertidas decisiones de Musk ahora están más bajo el microscopio más que nunca.

“Los inversores una vez le dieron a Musk el beneficio de la duda, ahora ya no lo hacen”, dijo un inversionista institucional de CNBC. “Cada paso falso ahora es una bandera roja, no una razón para la paciencia”.

Lo que hace que este momento sea particularmente significativo es la identidad del analista que lanza la advertencia. Dan Iats ha sido durante mucho tiempo uno de los seguidores más importantes de Tesla. Estuvo junto a la compañía durante la difícil fase de aumento del Modelo 3, lo defendió durante la “financiación asegurada” de 2018 y apoyó su visión a largo plazo durante la volatilidad de la era de la pandemia.

Pero esta vez, Ives no está solo reduciendo las expectativas, está cuestionando toda la dirección estratégica de la empresa.

“Esta ya no es solo una historia de la compañía”, dijo IATS en una entrevista con Bloomberg. “Es una historia cultural y política. Musk ha entrelazado a Tesla en temas que van mucho más allá de los automóviles, el software y las baterías, y ahora está dañando el resultado final”.

La pregunta ahora es si Elon Musk está dispuesto, o incluso capaz de sacar a Tesla de esta espiral descendente. Durante años, la marca Musk y la marca Tesla fueron prácticamente lo mismo. Su audacia, su franqueza y su desafío a las convenciones ayudaron a Tesla a pasar de una startup de nicho a una empresa de billones de dólares.

Pero esas mismas características ahora están demostrando ser costosas.

El liderazgo de Musk del dux, a pesar de ser enmarcado como un deber cívico, ha sido ampliamente criticado como una distracción de la misión de Tesla. Su presencia continua en plataformas políticamente cargadas, los controvertidos comentarios sobre la inmigración, la educación y la política social, y el enfoque conflictivo con los medios y los reguladores están teniendo un impacto en la imagen pública de Tesla.

Algunos inversores comienzan a preguntarse si Musk sigue siendo la persona adecuada para guiar a Tesla hacia el futuro, o si la compañía se beneficiaría de una separación más clara entre su liderazgo operativo y su persona política.

A pesar de todo esto, Tesla sigue siendo una empresa con enormes recursos, tanto tangibles como intangibles. Su progreso en la conducción autónoma, la tecnología de la batería, el almacenamiento de energía y la robótica alimentada por la IA todavía son años anteriores en comparación con muchos competidores. Mantiene un fuerte reconocimiento de la marca, una infraestructura sólida y una base de clientes fieles en muchas regiones.

Pero la pregunta más importante puede no preocupar la tecnología o la innovación, sino la confianza.

“Los inversores pueden soportar volatilidad si hay un camino claro”, dijo un gerente de cartera de un gran fondo de cobertura. “Ahora, con Tesla, el camino está lejos de ser claro”.

Con la intensificación de la competencia, tanto por los productores de automóviles tradicionales como de las nuevas empresas nativas del EV, Tesla tendrá que hacer algo más que simplemente construir excelentes productos. También tendrá que reconstruir su imagen pública, aclarar su misión y decidir qué tipo de compañía quiere estar en un mundo que se está volviendo cada vez más fragmentado político y económicamente.

Por ahora, una cosa está clara: la luna de miel ha terminado. Y también los creyentes más fieles de Tesla, como Dan Ives, comienzan a mirar hacia la puerta.